सर्किल आईपीओ आगे नियामकों, बाहरी लोगों के सामने क्रिप्टो को वैध बनाता है

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सर्किल आईपीओ आगे नियामकों, बाहरी लोगों के सामने क्रिप्टो को वैध बनाता है

चीन की क्रिप्टोक्यूरेंसी दरार के बीच, निवेशकों की भावनाओं में खटास और संयुक्त राज्य के फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष ने स्थिर सिक्कों को नष्ट कर दिया, हाल ही में क्रिप्टो के मोर्चे पर खुश होने के लिए बहुत कुछ नहीं हुआ है, लेकिन जुलाई के मध्य में सर्कल इंटरनेट फाइनेंशियल की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश की घोषणा से पता चला है कि एक क्रिप्टो स्टार्टअप अभी भी नए निवेश में अरबों डॉलर आकर्षित करने में सक्षम था।

कॉनकॉर्ड एक्विजिशन कॉर्प, एक विशेष प्रयोजन अधिग्रहण कंपनी, या SPAC के साथ सर्किल का विलय, सर्किल का मूल्य $4.5 बिलियन है, और संयुक्त इकाई के वर्ष के अंत से पहले टिकर CRCL के तहत न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में पदार्पण करने की उम्मीद है।

आमतौर पर क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्योग में विलय / पेशकश की सराहना की जाती है। स्विस वेल्थ मैनेजमेंट फर्म सेंट गोथर्ड फंड मैनेजमेंट एजी के निदेशक और सह-संस्थापक व्लादिमीर विश्नेव्स्की ने कॉइनटेक्ग्राफ को बताया कि सर्किल, यूएसडी कॉइन (यूएसडीसी) का प्रमुख संचालक, वॉल्यूम के हिसाब से दूसरा सबसे बड़ा स्थिर मुद्रा, “2014 के बाद से है। , और यह एक स्थापित खिलाड़ी का एक और उदाहरण है जिसे पारिस्थितिकी तंत्र में उनके इनपुट के लिए पुरस्कृत किया जा रहा है।”

आगे और ऊपर की ओर

समग्र क्रिप्टो बाजार हाल ही में बग़ल में आगे बढ़ रहा है, लेकिन सर्कल स्पष्ट रूप से आगे बढ़ रहा है, स्थिर मुद्रा बाजार के नेता टीथर (यूएसडीटी) के साथ अंतर को बंद कर रहा है, जो फरवरी में न्यूयॉर्क राज्य के अटॉर्नी जनरल के साथ डिग्री को गलत तरीके से प्रस्तुत करने के लिए $ 18.5 मिलियन के समझौते पर पहुंच गया। यूएसडीटी को कानूनी संपार्श्विक द्वारा समर्थित किया गया था। विष्णवस्की ने कहा, “यूएसडीसी ने 14.3% से 23.5% तक बाजार हिस्सेदारी हासिल कर ली है, और अब जब यह सार्वजनिक हो रहा है, तो इस बाजार हिस्सेदारी में और वृद्धि होने की संभावना है, क्योंकि सर्किल को उन संपत्तियों का खुलासा करना होगा जो इस यूएसडीसी स्थिर मुद्रा को वापस करते हैं। नियामक।”

सर्किल शायद अपने सिक्कों का समर्थन करने वाली संपत्ति के संबंध में कोई आश्चर्य नहीं कर रहा है। जैसा कि व्यापक रूप से किया गया है की सूचना दी, यूएसडीसी के संयुक्त राज्य डॉलर के भंडार को शीर्ष पांच लेखा सेवा फर्म ग्रांट थॉर्नटन एलएलपी द्वारा हर महीने प्रमाणित किया जाता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि यूएसडीसी हमेशा डॉलर के लिए प्रतिदेय है।

फिर भी, कुछ लोग हैरान थे कि सर्किल ने सार्वजनिक इक्विटी बाजारों तक पहुँचने के लिए SPAC मार्ग क्यों चुना। SPAC, जिसे कभी-कभी ब्लैंक चेक कंपनियां कहा जाता है, क्योंकि निवेशक प्रायोजकों को मर्जर करने के लिए पूरी छूट देते हैं, या “ब्लैंक चेक” पारंपरिक आईपीओ की तुलना में पूंजी जुटाने का एक तेज़ तरीका है, लेकिन वे यदा यदा आलोचकों के अनुसार, सार्वजनिक निवेशकों की कीमत पर अंदरूनी सूत्रों का पक्ष लें।

इसके अलावा, जॉन ग्रिफिन के रूप में, जो टेक्सास विश्वविद्यालय में वित्त में जेम्स ए। एल्किंस शताब्दी की कुर्सी रखते हैं, ने कॉइनटेक्ग्राफ को बताया:

“एसपीएसी का उपयोग अब पूंजी जुटाने का पसंदीदा मार्ग नहीं है। SPACs पहले वर्ष में चरम पर थे, और यह मान्यता प्राप्त हो रही है कि फर्में अक्सर SPAC करती हैं क्योंकि वे IPO की भारी जांच का सामना नहीं कर सकती हैं। ”

लेकिन सर्किल, कई क्रिप्टो फर्मों के विपरीत, ज्यादातर विनियमन का स्वागत करता है – जैसा कि क्रिप्टो सार्वजनिक पेशकश अग्रणी कॉइनबेस ने किया था। तो, क्या सर्किल भी नियामकों, विश्लेषकों और संस्थागत निवेशकों द्वारा पारंपरिक आईपीओ रोड शो प्रक्रिया में मांग की गई बारीकी से परीक्षा से बचने में सक्षम नहीं होगा यदि वह ऐसा करता है? ग्रिफिन ने स्वीकार किया, “सर्कल ऐतिहासिक रूप से बहुत आज्ञाकारी रहा है, और इस प्रकार यह और अधिक हैरान करने वाला है कि यह SPAC मार्ग ले रहा है।”

वित्तीय सेवा फर्म ओपेनहाइमर एंड कंपनी इंक के कार्यकारी निदेशक ओवेन लाउ ने कॉइनटेक्लेग को बताया कि SPAC को अक्सर स्टार्टअप द्वारा सार्वजनिक करने के तेज़ तरीके के रूप में पसंद किया जाता है। एक और आकर्षण “एसपीएसी के लिए कंपनी को पूंजी इंजेक्ट करने की क्षमता है,” लाउ ने कहा, जबकि निवेश अनुसंधान फर्म न्यू कंस्ट्रक्ट्स के सीईओ डेविड ट्रेनर ने कॉइनक्लेग्राफ को बताया, “शायद, सर्कल के लोगों ने सोचा था कि पर्याप्त लोग उनके व्यवसाय को नहीं समझेंगे ।”

पारंपरिक आईपीओ के विपरीत एसपीएसी भी कंपनियों को आय और राजस्व अनुमान लगाने की अनुमति देता है। इसके निवेशक में प्रस्तुतीकरण उदाहरण के लिए, सर्किल की आईपीओ घोषणा के साथ, फर्म ने कहा कि 2023 तक प्रचलन में $ 190 बिलियन का USDC होने की उम्मीद है – आज के $ 25 बिलियन से – अनुमानित $ 15 बिलियन की कुल लेनदेन मात्रा के साथ।

सार्वजनिक इक्विटी बाजारों को टैप करने का खराब समय?

कुछ ने आईपीओ के समय की आलोचना की है। जब अप्रैल में कॉइनबेस को नैस्डैक पर सूचीबद्ध किया गया था, तो क्रिप्टो की कीमतें बढ़ रही थीं और बाजार तरलता से भर गया था। हालांकि, अप्रैल के मध्य से, बिटकॉइन (BTC) में 50% से अधिक की गिरावट आई है, और कई अन्य क्रिप्टोकरेंसी ने इसका अनुसरण किया है।

“हम एक तथाकथित ‘क्रिप्टो-विंटर’ के पहले चरण में होने की संभावना रखते हैं, जब क्रिप्टोक्यूर्यूशंस में रुचि अगले वर्ष के साथ-साथ 2020 के अंत में 2021 की शुरुआत में भारी उछाल के बाद कम हो सकती है। यह मुझे थोड़ा जल्दी के रूप में प्रभावित करता है सर्कल टू [be] सार्वजनिक बाजारों में लिस्टिंग, “लिसा एलिस, मोफेट नाथनसन रिसर्च में वरिष्ठ इक्विटी विश्लेषक, बताया था बोस्टन ग्लोब।

लाउ असहमत थे, यह समझाते हुए कि आईपीओ का समय कंपनी के अंदरूनी सूत्रों के लिए महत्वपूर्ण है जो अपने शेयर बेचने की तलाश में हैं, लेकिन लंबी अवधि में, “यह वास्तव में इतना मायने नहीं रखता है।” उन्होंने कहा कि बाजार समय की एक विस्तारित अवधि में एक कंपनी का वजन कर रहा है, और “मूल सिद्धांतों के आधार पर स्टॉक ऊपर और नीचे चलता है और प्रबंधन कंपनी को कितनी अच्छी तरह चलाता है, न कि जब कंपनी सार्वजनिक हो जाती है,” उन्होंने कहा।

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ग्रिफिन ने टिप्पणी की, “सर्कल का समय निश्चित रूप से पार्टी के लिए देर हो चुकी है,” लेकिन आप इसके लिए उन्हें दोष नहीं दे सकते, किसी के पास सही समय नहीं है। लेकिन आज की लिस्टिंग को अप्रैल की तुलना में काफी अच्छा रिस्पोंस मिलने वाला है।”

विष्णवस्की ने कहा, “समय थोड़ा हटकर लग सकता है, हालांकि, यह कुछ ऐसा है जो मुझे यकीन है कि कंपनी और उसके सलाहकारों द्वारा निर्णय लेते समय देखा गया था,” हाल ही में बाजार की कमजोरी को एक अल्पकालिक घटना कहा। उन्होंने कहा, “यह डिजिटल एसेट मार्केट का एक सेगमेंट है जिसमें कम प्रतिस्पर्धा है, और इस तथ्य का कि उन्होंने आगे बढ़ने का फैसला किया है, इसका मतलब यह होना चाहिए कि वे एक सफल परिणाम और मूल्यांकन प्राप्त करने के लिए आश्वस्त हैं।”

तीन राजस्व धाराएं

सर्किल की निवेशक प्रस्तुति ने तीन महत्वपूर्ण आय धाराओं की पहचान की। यूएसडीसी के मुख्य बाजार बुनियादी ढांचे के संचालन के अलावा, जहां यह भंडार पर ब्याज आय अर्जित करता है, सर्कल में एक लेनदेन और ट्रेजरी सर्विसेज (टीटीएस) खंड भी है, जैसे कि एफटीएक्स एक्सचेंज, कंपाउंड लैब्स और जेनेसिस के साथ-साथ एक तीसरा व्यवसाय। , SeedInvest, एक इक्विटी क्राउडफंडिंग प्लेटफॉर्म।

टीटीएस, जो लेनदेन और उपयोग शुल्क के साथ-साथ स्प्रेड कैप्चर के माध्यम से आय उत्पन्न करता है, राजस्व का सबसे बड़ा खंड है – और सबसे तेजी से बढ़ रहा है। जबकि यूएसडीसी का राजस्व पांच गुना बढ़ने का अनुमान है – 2021 में $ 40 मिलियन से 2023 में $ 196 मिलियन तक – टीटीएस राजस्व लगभग दस गुना बढ़ने की उम्मीद है – $ 65 मिलियन से $ 622 मिलियन तक – कंपनी के अनुसार, उस समय टीटीएस राजस्व तीन गुना होगा यूएसडीसी राजस्व।

सर्कल यकीनन क्रिप्टो एक्सचेंज कॉइनबेस की तुलना में अधिक राजस्व विविधीकरण प्रदान करता है – जिसकी कमाई अभी भी बीटीसी और ईथर (ईटीएच) की कीमत पर काफी हद तक निर्भर है। इसके अलावा, सर्किल बिजनेस मॉडल “कॉइन की तुलना में कहीं अधिक प्रतिस्पर्धी रूप से लाभप्रद दिखता है,” ट्रेनर के अनुसार, क्योंकि यह “फिएट से डिजिटल मुद्रा में एक सहज संक्रमण” प्रदान करने के लिए ब्लॉकचेन तकनीक का लाभ उठाता है।

इसके अलावा, ट्रेनर का मानना ​​​​है कि सर्कल “ब्लॉकचेन लिबास के साथ मौजूदा तकनीक / प्रक्रिया नहीं है। यह मौजूदा भुगतान प्रक्रिया को बेहतर बनाने के लिए ब्लॉकचेन का उपयोग कर रहा है और दुनिया की पेशकश करने के लिए इसका वास्तविक मूल्य है।” हालांकि, लाउ कॉइनबेस को खारिज करने के लिए तैयार नहीं था। “कॉइनबेस की खाई अपने ब्रांड, ऑन-रैंप प्रतिष्ठा, तकनीकी विशेषज्ञता, नियामक अनुपालन और प्रथम-प्रस्तावक लाभ के कारण काफी मजबूत है,” उन्होंने कॉइनटेग्राफ को बताया, जोड़ना:

“यूएसडीसी वास्तव में कॉइनबेस और सर्कल के बीच सहयोग से विकसित किया गया है। आंशिक रूप से कॉइनबेस की प्रतिष्ठा और प्रभाव के कारण, यूएसडीसी ने धीरे-धीरे स्थिर मुद्रा क्षेत्र में शेयर ले लिए हैं। अपेक्षाकृत बोलते हुए, आप एक स्थिर मुद्रा के साथ बहुत अधिक अंतर नहीं कर सकते हैं, लेकिन आप वास्तव में एक एक्सचेंज के रूप में खुद को अलग कर सकते हैं।”

क्या क्रिप्टो सेक्टर मजबूत हो रहा है?

उद्योग के संदर्भ में 2021 में इस दूसरे प्रमुख क्रिप्टो आईपीओ को कैसे देखा जाना चाहिए? यदि कॉइनबेस की सीधी लिस्टिंग क्रिप्टो और ब्लॉकचैन सेक्टर के लिए एक मील का पत्थर घटना थी, तो सर्किल के आईपीओ के बारे में कोई क्या कह सकता है?

“मेरी पहली धारणा यह थी कि यह एक ‘आह पल’ था,” लाउ ने कॉइनटेक्ग्राफ को बताया। “सर्कल एक ऐसी कंपनी के रूप में सामने नहीं आया जो जल्द ही सार्वजनिक हो जाएगी। यह मुझे विश्वास दिलाता है कि वहाँ कई काले घोड़े हैं जो जल्द ही सार्वजनिक होने का इंतजार नहीं कर सकते। ” उन्होंने यह भी कहा कि सार्वजनिक होने के लिए आपको कॉइनबेस की तरह बहुत बड़ा होने की आवश्यकता नहीं है। ग्रिफिन ने कम उत्साहजनक दृश्य लिया:

“यह उद्योग के लिए एक नया मील का पत्थर हो सकता है लेकिन सकारात्मक तरीके से नहीं। यह कॉइनबेस की प्रत्यक्ष और हॉट लिस्टिंग के सापेक्ष बाजार में गिरावट की स्थिति का संकेत देता है। यदि सर्किल जो सबसे अच्छा कर सकता है वह एक एसपीएसी है, तो यह शकीर इतिहास वाले अन्य खिलाड़ियों के लिए एक नकारात्मक संकेत है कि वे सबसे अच्छी उम्मीद कर सकते हैं कि एक एसपीएसी है – हालांकि कई एसपीएसी-टाइम पार्टी के लिए भी बहुत देर हो चुकी हैं।

फिर भी, कुछ लोगों को उम्मीद थी कि आईपीओ प्रक्रिया पूर्ववत हो जाएगी। स्थिर मुद्रा पर नए नियम लागू करना – स्थिर अधिनियम के अनुसार – या एक प्रमुख केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा की शुरूआत स्थिर स्टॉक के भविष्य को प्रभावित कर सकती है, लाउ ने सुझाव दिया, “लेकिन मैं यह नहीं कहूंगा कि वे सार्वजनिक पेशकश / विलय को पटरी से उतार देंगे। हम देखेंगे कि चीजें कैसे चलती हैं और हमारी उंगलियां पार हो जाती हैं। ”

स्थिर स्टॉक के लिए और सत्यापन?

कुल मिलाकर, ” [crypto] बाजार ठंडा हो सकता है, लेकिन वहाँ अभी भी बहुत गर्म पैसा है, और ब्लॉकचेन एक गर्म विषय बना हुआ है, “विष्णवस्की ने कहा, जबकि ओरेगन विश्वविद्यालय में एक वित्त प्रोफेसर और कोलाब + मुद्रा के एक साथी स्टीफन मैककेन ने कॉइनटेग्राफ को बताया। , “सर्कल लेनदेन स्थिर स्टॉक के लिए बाजार का और अधिक सत्यापन प्रदान करता है और, महत्वपूर्ण रूप से, इन परिसंपत्तियों के शीर्ष पर निर्मित सेवाओं के लिए बाजार।”

“कुल मिलाकर, मैं इस घटना को नियामकों और बाहरी पर्यवेक्षकों की नज़र में उद्योग के एक और वैधीकरण के रूप में मानूंगा,” विष्णव्स्की ने संक्षेप में कहा, यह कहते हुए कि “पिछले कुछ महीनों में हमने वैश्विक नियामक दरार और दबाव को देखते हुए महत्वपूर्ण है। ।”

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